¿Cómo hacer un análisis horizontal de los estados financieros?

El método de análisis horizontal relaciona las cuentas de un estado financiero con sus valores en un año base anterior.

Como vimos en un artículo anterior (lee aquí), los estados financieros detallan de forma ordenada y estructurada los eventos financieros de una empresa, proporcionando información útil para la gerencia, los inversionistas, analistas financieros, y el público en general.

Estos estados contienen información clave para sumergirse en la estrategia organizacional, entender las fuentes de ventaja competitiva y, el posicionamiento y anticipar los riesgos.

Análisis horizontal

El análisis horizontal es un método que muestra cómo cambian las cuentas de una empresa a través de un período, y en relación a un año base.

Este método, también llamado análisis dinámico, permite observar la tendencia temporal en las cuentas individuales de algún estado financiero, facilitando la identificación de las partidas que han tenido una evolución más favorable o desfavorable.

En un análisis horizontal se calcula el cambio acumulado de cada cuenta en un período determinado, tomando como base de comparación el primer año del período (o trimestre, si se usa información trimestral).

Para cada ítem contable, se divide el monto de un año más reciente por el monto del año base, y se multiplica por 100 para expresar el cambio como porcentaje.

En la siguiente tabla se muestra un ejemplo del cálculo de análisis horizontal utilizando un estado de resultados, tomando como año base el año 2015:

Ejemplo de Análisis Horizontal para un Estado de Resultados
Estado de resultadosAnálisis Horizontal EE.RR.
Ítem201720162015201720162015
Ventas (1)A1A2A3A1/A3*100A2/A3*100A3/A3*100
Costo de ventas (2)B1B2B3B1/B3*100B2/B3*100B3/B3*100
Margen bruto (3)C1C2C3C1/C3*100C2/C3*100C3/C3*100
Gastos de ventas y marketing (4)D1D2D3D1/D3*100D2/D3*100D3/D3*100
Gastos en I+D (5)E1E2E3E1/E3*100E2/E3*100E3/E3*100
Gastos administrativos (6)F1F2F3F1/F3*100F2/F3*100F3/F3*100
Otros ingresos o gastos (7)G1G2G3G1/G3*100G2/G3*100G3/G3*100
Utilidad operacional (8)H1H2H3H1/H3*100H2/H3*100H3/H3*100
Gastos financieros netos (9)I1I2I3I1/I3*100I2/I3*100I3/I3*100
Utilidad antes de impuestos (10)J1J2J3J1/J3*100J2/J3*100J3/J3*100
Impuestos a las ganancias (11)K1K2K3K1/K3*100K2/K3*100K3/K3*100
Utilidad neta (12)L1L2L3L1/L3*100L2/L3*100L3/L3*100

 

El caso de Starbucks

A modo de ilustrar el método del análisis horizontal utilizaremos la empresa Starbucks. A continuación, se muestra un gráfico con el análisis horizontal de las ventas (1), costos (2), margen bruto (3) y utilidad neta (12) de la firma, utilizando como base los resultados del año 1991.

Al observar la evolución de las ventas y del margen bruto, la situación de Starbucks parece envidiable. Las ventas han tenido un mayor crecimiento acumulado que los costos, lo que es un buen indicador y explica por qué el margen bruto crece aún más rápido que las ventas durante el período.

Desde estos indicadores, es muy difícil anticipar o detectar problemas. Podemos leer una fuerte presencia de marca en el aumento de los ingresos por ventas y una baja presión competitiva.

Pero tal vez no todo es tan maravilloso. La utilidad neta es la cuenta que mayor crecimiento acumula, sin embargo, también es la que presenta mayor volatilidad.

La variación en la utilidad neta contrastada con el crecimiento sostenido en las ventas muestra que en algunos períodos los gastos han sido muy altos, generando disminuciones sustanciales en la última línea.

Ejemplos de esto son la crisis subprime en el período 2007-2009, y la demanda del distribuidor mayorista Kraft que generó costos multimillonarios para Starbucks el año 2013.

Finalmente, a partir de 2015 el crecimiento en la utilidad neta parece frenarse. Es bastante posible que Starbucks empiece a sentir la presión competitiva.

Les dejamos una pregunta para comentar, ¿qué podría revelar un análisis horizontal de su empresa u organización?

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